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文 | AI财经社 赵怡然

编 | 明萱

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创立九年，直到被“甩卖”，许多人才发现“男人的衣柜”里原来还有女装。

9月16日，定位大众男装的海澜之家发布公告称，拟转让其持有的女装品牌爱居兔100%股权，标的股权转让价格合计3.82亿元。

海澜之家将出售动机归于经营业绩不达预期。

根据过往数据，2015到2018年，3年间，爱居兔门店数量翻了4倍，新增975家。营业收入也由3.05亿元增至16.98亿元，突破15亿元。

虽然进程之快令人惊叹，爱居兔的单店营收却逐年下降，毛利率也仅为海澜之家的一半。进入2019年后，短短8个月，爱居兔由2018年度盈利约3.27亿，变为2019年1到8月亏损2536.38 万元。负债也由截至2018年12月31日的4.32亿，变为截至2019年8月31日的7.12亿，平添2.79亿元。

从男装到女装，看似相似，但对饱受存货过高、研发投入不足困扰的海澜之家来说，想要复制辉煌，并不简单。

狂奔开店，却被存货、研发拖累

爱居兔创立于2010年，起初是一家主打时尚休闲风格的服装品牌。2013年升级专做女装，主要面向20岁到39岁的女性。根据官网信息，爱居兔门店主要分布在三四线城市，售价多在60元到600元之间。

对于爱居兔的发展，海澜之家曾有极高的期待，称其“发展势头十分良好”，是“公司重点发展品牌”。2018年7月，海澜之家发行30亿元可转换公司债券，其中4.7亿用于建设爱居兔研发办公基地，10.93亿元用于建设爱居兔仓库。总投入约15.63亿元。

而爱居兔的确有过与海澜之家相似的高速扩张。

根据财报数据，2015年到2018年，爱居兔门店数量由306家增至1281家；营业收入由3.05亿元增至16.98亿元、净利润3.27亿元。而按照规划，预计到2020年。爱居兔门店达到2000家左右，门店数量较2017年末增长一倍；主营业务收入达到22.5亿元，达到2017年的2.5倍左右。

不过，虽然有着和海澜之家相似的狂奔开店策略，爱居兔的单店营收却逐年下降，毛利率也不及海澜之家，盈利压力显然更大。

根据财报，2016年到2018年，爱居兔平均单店营业收入为130.63万元、118.85万元和85.69万元。2018年，“爱居兔”的毛利率为23.93%，同比下降3.86%。同年海澜之家的毛利率为43.4%，增长3.06%。

据业内人士分析，相比男装，女装竞争更激烈，淘汰周期更短，对供应链及研发的要求更高。而对采用加盟制和轻资产模式的海澜之家来说，存货过高和品牌设计投入不足一直是其发展隐忧。

年报显示，2018年，海澜之家研发投入总额占营业收入比例为0.26%；期末存货约94亿元，上升11.55%，存货周转天数为286天。

男女装市场转换难

内忧之外，还有外患。

提起服装行业，最近一个引发广泛讨论的数据是“服装销量一年减少178.5亿件”，人们似乎更少买衣服了。不过与此同时，服装单价明显上涨，衣着消费总体支出仍在增加，人们似乎穿得更好，也更挑剔了。

面对更加激烈的竞争环境，对海澜之家来说，剥离曾寄予厚望、却似乎并不匹配的业务板块后，海澜之家拟将原本用于爱居兔研发办公基地及仓库建设项目的14.34亿元募集资金，变更为永久补充流动资金。

爱居兔方面，值得注意的是，获得爱居兔66%股权的爱居兔总经理赵方伟，已于15日申请辞去海澜之家董事职务，并获批准。根据天眼查资料，赵方伟为大专学历，曾任江阴市第三精毛纺厂面料销售员、三毛集团公司面料销售员等，现任江阴爱居兔服装有限公司总经理、法人、执行董事。可以说与海澜之家一同发展成长，此前也一直负责爱居兔业务，未来或将带领爱居兔独立发展。

而当目光投向海澜之家之外，不只男装品牌倾心女装生意，女装企业同样希望跨界男装。

2018年9月，拉夏贝尔方面曾对媒体表示，经过三年市场导入期，2016到2017年度，旗下男装品牌POTE已有约30%-50%的持续增长规模。因此，“从集团多品牌的市场战略角度出发，男装将是未来发展的重要推动力量，根据公司规划，三年内男装规模可以有几何倍数的预期增长结果。”

不过根据最新年报，拉夏贝尔称已确立以主要女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，收缩POTE等男装品牌业务发展规模，减少资源低效投入。

看来，服装行业对男女搭配的探索，还在路上。