海澜之家股票海澜之家600398A股实时行情股票千股千评

本文来源：时代财经 作者：陈泽旋

图片来源：视觉中国

收到上交所监管函6天后，男装巨头雅戈尔决定终止捐赠医院资产的计划，理由是“听取了广大股东的意见”，但投资者们的愤怒依然没有消止。

在投资者交流平台上，雅戈尔被指将悔捐责任“甩锅股东”，更有投资者认为“出尔反尔”是“没有诚信”的行为，会影响上市公司的声誉，而此前公布捐赠计划时亦遭到不少投资者的集体反对。

根据原来的捐赠议案，雅戈尔拟向宁波市人民政府捐赠近日才完成验收的普济医院及相关资产，并退出健康产业，拟捐赠资产预估价值13.6亿元（以决算为准）。

多年来，雅戈尔每年现金分红比例在纺织服装、服饰业内并不突出，但由于净利润规模可观，每股股利跟着水涨船高，大多数年份能进入行业前十。身为男装巨头的雅戈尔虽常被指估值偏低，却依然因较高股利而受到不少投资者的追捧。

不过，捐赠预计将减少雅戈尔2022年度净利润10.2亿元，这几乎相当于2021年净利润的五分之一，要知道2021年雅戈尔分派的现金红利也仅为23.12亿元。因此，在捐赠计划公布后连续多日投资者们怒气不息，质疑雅戈尔的做法是在侵蚀利润，直指创始人李如成“仗着大股东地位公然绑架小股东”。

创始人李如成去年分红8.48亿

“作为大股东，您（指李如成）财大气粗，每年分红近十亿，心怀天下，回报宁波，可我们只是千千万万的普通人，没能力陪您做慈善”，在上交所的上证e互动平台上，一名投资者略显愤怒地写道。

更有多名投资者提议李如成自掏腰包买下资产，“收归己有再进行捐赠，那么医院就是您的私产，我们会发自内心的敬重您”。其中一人称，该做法“既（让大股东）获得了美名，又能够提升上市公司声誉和价值，何乐而不为呢？”

在投资者看来，由于李如成个人及其控股公司（即宁波雅戈尔控股有限公司和宁波盛达发展有限公司，股东为李如成及其独女李寒穷）合计持有雅戈尔36.63%的股份，按照过往的分红水平，认为大股东完全有能力以个人名义而非上市公司的名义进行捐赠。

时代财经统计得知，2018-2021年，雅戈尔实现归属于上市公司股东的净利润分别为36.77亿元、39.72亿元、72.36亿元和51.27亿元，年度现金红利达到17.91亿元、9.26亿元、23.15亿元和23.12亿元，对应的分红比例分别为48.70%、23.31%、31.99%和45.09%。

对比A股市场的纺织服装、服饰同业，雅戈尔的分红比例非但不突出，甚至处于行业的中下游水平，但由于净利润规模可观，大多数年份雅戈尔的每股股利能进入行业前十。2018-2021年期间，只有在2019年雅戈尔每股分派的现金红利为0.2元，其余年份均为0.5元。

截至2021年底，李如成及其控股公司合计持有雅戈尔16.95亿股，按0.5元/股的股利计算，其可获得的现金红利总额将近8.48亿元，而2018年-2019年对应的现金红利分别为6.05亿元、8.46亿元和3.39亿元。

身为男装巨头的雅戈尔虽常被指估值偏低，却依然因常年保持较高股利而受到不少投资者的追捧。

以2021年度为例，Wind金融终端的数据显示，是年仅有地素时尚、牧高笛、太平鸟、欣贺股份和海澜之家每股股利高于雅戈尔，分别为1元/股、0.9元/股、0.6元/股、0.6元/股和0.51元/股，这五家公司2021年实现的净利润分别是6.89亿元、7861.4万元、6.77亿元、2.87亿元和24.91亿元，而雅戈尔为51.27亿元。从股价来看，5月25日地素时尚、牧高笛、太平鸟、欣贺股份和海澜之家的收盘价分别为14.79元/股、93.23元/股、18.83元/股、8.38元/股和5元/股，而雅戈尔为6.99元/股。

近几年大部分时间，雅戈尔的股价基本位于7元/股以下，今年5月5日雅戈尔股价升至7元/股以上，但自5月17日公布捐赠计划以来，投资者反应激烈，经过多日的下探，股价已重新回归6字头。

雅戈尔悔捐，小股东怒气不息

值得一提的是，2020年，贵州茅台亦曾陷入金额高达8.3亿元的捐赠风波，后因中小股东的反对不得不终止捐赠计划，如今雅戈尔同样走向了类似的结局。

在公布捐赠计划的次日（5月18日），雅戈尔收到来自于上交所的监管工作函。根据5月23日雅戈尔发布的公告，其在当日以书面形式召开董事会、监事会会议，全票赞成终止对外捐赠事宜，理由是“公司董事会、管理层听取了广大股东的意见”。

实际上，投资者不仅指责雅戈尔捐赠计划漠视小股东的利益，同时认为该公司从投资买地到建成医院仅四年时间却决定退出健康产业，进一步引发投资者担忧未来大股东会同样以经济环境为由，作出退出其它业务甚至捐赠其它资产的决策。此外，不少投资者认为，同样是退出健康产业，相比无偿捐赠，有偿转让资产是更符合股东利益的方式。

雅戈尔虽以男装起家，但除服装主业外，近年雅戈尔向地产、投资等多个业务发展。2018-2021年，雅戈尔实现营业收入为96.35亿元、124.21亿元、114.76亿元和136.07亿元，其中，地产开发业务营收分别为37.5亿元、58.6亿元、50.3亿元和65.7亿元，尽管这并非雅戈尔的主业，但几乎达到百强房企的营收规模；而投资板块除2019年以外，每年的投资收益稳定在30亿元以上。

“大股东以经济环境为由，那么地产环境如此恶化，公司是否考虑捐赠？与主业无关的动物园日后是否以后也会捐赠？” 上证e互动平台上，一名投资者向管理层如是提问道。

然而，即便雅戈尔终止捐赠计划，投资者并不买账。在投资者交流平台上，雅戈尔被指将悔捐责任“甩锅股东”，更有投资者认为“出尔反尔”是“没有诚信”的行为，会影响上市公司的声誉，“没有诚信都是不可取的，以后别的企业怎么相信你？”

在终止捐赠计划的次日（5月24日），雅戈尔股价继续下探1.83%至6.96元/股，是自5月5日以来首次回到6字头，5月25日收盘微涨0.43%，但仍低于7元/股，为6.99元/股。