海澜之家股票海澜之家600398A股实时行情股票千股千评

还记得当初印小天边跳着魔性的舞蹈，边念“一年逛两次海澜之家”的广告吗？网友戏称一次去买，一次去退。现在这广告看着真像是一个“土嗨”的乡镇青年在肆意尬舞。就是这条魔性的广告，让海澜之家成为了耳熟能详的品牌，代言人换成杜淳后，延续了“土到极致就是潮”的格调，直到换成“九亿少女的梦”的林更新，画风一转，终于帅了起来。如今海澜之家已成为国内男装市场榜首。

海澜之家主打男装品牌，旗下还有圣凯诺、黑鲸等众多品牌，上个月海澜之家发布公告把旗下女装品牌爱居兔100%的股权转让，看来这男人的衣柜里是容不下女装啊。海澜之家确实很火，火到我不管走到哪，都能看到它的店。但是随着品牌店的快速增加，它的库存积压越来越多，同时产品也因为质量不好、款式土被消费者所诟病，这么一看海澜之家和当初疯狂开店的拉夏贝尔却有几分相似，海澜之家最终会不会也像拉夏贝尔那样关店止血呢？

一、海澜之家增加的不只是门店，还有存货

上游货品赊销，下游财务加盟，是海澜之家扩张的法宝。海澜之家之所以如“黑马”一般快速扩张，以4.6%的市场占有率一举成为国内男装榜首，与它独特的经营模式有很大关系。海澜之家通过赊账从上游拿货，卖完了再给钱。同时，与拉夏贝尔的直营开店不同的是，海澜之家下游采用加盟模式为主，并且加盟商只是作为投资者，说白了就是加盟商只需要拿钱，门店的管理培训什么的全部由海澜之家来做，然后等着分红就行了。

在这种模式下，海澜之家的资金完全盘活起来，上游帮忙分担库存压力，下游加盟费为海澜之家提供扩张资金。现在海澜之家公司总门店数已经达到了7740家，其中海澜之家品牌门店5449家。

随着门店增加，海澜之家库存压力不容小觑。门店数量激增带动海澜之家企业规模的增长，但同时也带来了居高不下的库存压力。同时由于电商的冲击，近几年来实体服装行业都不景气。2018年末海澜之家的存货高达近95亿，2019年上半年库存有所下降，但仍然有88.42亿。

“要用魔法打败魔法”，海澜之家应对库存的办法是再开一家店。高库存问题一直是小股东们关注的问题，创始人周建平还怼过小股东说自己的库存没有问题。服装行业库存积压是普遍问题，因为库存压力凉凉的企业也不在少数，比如上文提到的拉夏贝尔、还有曾经火爆的美邦。虽然海澜之家的经营模式上游能帮忙消化一部分库存，但巨大的库存压力仍然像悬在海澜之家头上的一把利刃。而海澜之家解决库存的办法就是再开一家店——百衣百顺，来低价出售门店的退换货等。但是这居高不下的巨额存货，似乎并没有得到解决。

二、海澜之家增长遇瓶颈，少东家能否破局？

海澜之家的诞生，也是周建平受到了优衣库的启发，想要做一家中国的平价服装超市，曾经周建平也豪言要干翻优衣库，但是未等干翻优衣库，海澜之家自己却迎来了成长的瓶颈。

看一家企业终究还是要回归到业绩表现上，海澜之家增速缓慢。海澜之家从2015年开始业绩增速明显放缓，虽然2018年营业收入190.9亿，归属净利润34.5亿，但增速分别只有4.89%和3.78%。虽然门店数量不断增加，但是海澜之家的业绩增长却很艰难。但好在还是增长的，还没有出现拉夏贝尔的亏损情况。但增速变缓也是有原因的。

“成也萧何，败也萧何”，海澜之家的老模式现在不行了。上文说到海澜之家通过上游赊账的经营模式，从供应商手里拿货，但这个模式下，海澜之家却没有自己的产品设计，人家做什么，它卖什么，更像是代销。导致海澜之家的产品被冠上了“土”、“丑”的名号。产品已无法适应现在“快时尚”的潮流。虽然想干翻优衣库，但却没有学到优衣库“柔性供应链”的精髓。

少东家接手后，海澜之家开始转变。2017年少东家周立宸接手海澜之家，海澜之家终于迎来了转变，首先就是代言人换成了林更新，广告风格从“乡镇土潮”变成了“时尚潮男”。最重要的是，海澜之家也开始打造“柔性供应链”，前端市场要及时收集并快速响应消费者的个性化需求，后端供应链则要求实现按需生产的柔性制造。如今，海澜之家也开始参与设计，把控产品质量，为了满足当下“快时尚”潮流，更是打造“黑鲸”潮牌。

在服装行业普遍过冬的时候，海澜之家选择多元化经营，不再只是聚焦男装，在女装、童装、精品西装等等都有涉猎，多品牌经营越来越像ZARA。之前海澜之家旗下品牌被爆出抄袭现象，这也很ZARA啊。但是ZARA产品更新的速度海澜之家跟不上，ZARA的设计海澜之家也学不了。同时多元化经营的弊端又回到了文章第一部分，那就是库存。在多元化经营之下，海澜之家的库存问题变的尤为突出，如何清理库存是海澜之家的首要战略问题。

三、总结

素有男人的衣柜之称的海澜之家，现在已经被调侃成老男人的衣柜。曾经的国名大品牌如今“中年危机”，成长遇到了瓶颈，好在还没有像拉夏贝尔那样亏损到关店止血。多品牌经营性，海澜之家的库存问题已然成为海澜之家最大的挑战。少东家接手后及时转舵，推行“柔性供应链”，但也显得有些后知后觉。

文末划重点：

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